索羅斯大將塩住秀夫 選股先看創辦人 20 Jun 04:12 AM 索羅斯大將塩住秀夫 選股先看創辦人 2016-06-20 04:12 經濟日報 編譯 劉雲 1980年代初，塩住秀夫剛從基金經理工作退下來，正計畫開一家日本料理餐廳，突然接到索羅斯（George Soros）的來電。 他的人
1980年代初，塩住秀夫剛從基金經理工作退下來，正計畫開一家日本料理餐廳，突然接到索羅斯（George Soros）的來電。
他的人生從此改變。他從未聽過索羅斯這號人物，而索羅斯請他去紐約面談，說服他為量子（Quantum）基金選股。之後住秀夫獨自掌管10億美元，在每個持有期間的投資績效都打敗對手。由他操盤的日本股票基金，自1996以來投資報酬率超過400%，對照於市場下跌15%。
現年72歲的塩住秀夫表示：「45年來，我始終是單打獨鬥的基金經理。現在，我正在享受我的人生。」
塩住秀夫1970年代任職於英商富林明（Robert Fleming），學到他的投資理念，採用傳統選股方式，買進獲利穩定成長的少數上市公司股票，然後長期持有。
塩住秀夫目前管理的美盛日本股票基金，以英鎊計價在倫敦掛牌交易，共持有42家公司股票，最大十家公司持股占投資組合逾50%。
住秀夫指出：「報紙上寫基金經理拜訪400或500家上市公司，我認為那十分愚蠢。重要的是，持續追蹤目前持有的上市公司，而非一直尋找新標的。」
25年以來塩住秀夫未曾買進一家日本大商社股票，因為他們的獲利因日圓匯率波動而不穩定，不符合他的要求。他偏好日本的新興產業，例如：生物科技、電子商務、和可從日本人口社會困境獲利的企業，同時必須專注於國內市場，至少在公司起步階段。
符合上述條件情況下，塩住秀夫往往會憑直覺作投資決定，有時也會依賴信任的分析師的投資推薦。他喜歡對自己的事業充滿熱情的企業創辦人。這也來自於他在倫敦的經驗。
他說：「我被要求把數字等諸如此類的事，交給分析師。基金經理的工作是了解經營者，和評估公司潛力。」
截至3月底，他的基金最大持股為PeptiDream，是來自券商分析師的推薦，股價自2013年上市以來上漲超過十倍。第2大持股是日本併購中心（Nihon M&A Center），他看準獲利來自日本是全球老化最快的社會，和由此衍生的企業接班問題，2006年公司股票上市，迄今已上漲超過12倍。
塩住秀夫的基金今年以來上漲37%，遠高於東證指數以日圓計價的下跌13%、以英鎊計價下跌近1%。
住秀夫指出，他將繼續英國式的選股傳統，強調人的因素，不那麼注重數字，避免短線進出。（取材自彭博資訊）
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美國知名美髮產品公司John Paul Mitchell Systems（JPMS）共同創辦人狄傑里爾（John Paul DeJoria）近日向媒體提出一個令人感到好奇的數字，那便是JPMS創立近40年來，竟然只有70名員工離職。
必須說明的是，狄傑里爾表示，JPMS不是一家數萬名員工的企業，JPMS旗下只有300名全職員工，兼職員工大約800人。儘管如此，40年來竟然只有70人離職，這個數字仍不簡單。
狄傑里爾是如何做到這一點呢？他表示，不論是櫃檯接待人員或公司總裁，一旦JPMS要徵人，他永遠都找技能或學習能力比自己更強的人；無論何時，JPMS找人才，要嘛JPMS決定培訓新進人員，要嘛確認找的人具備把工作做得更好的能力。
這種徵人策略大大降低狄傑里爾必須花時間重新找人的可能性，新進員工遭遇挫折、最終黯然離職的機率也降低不少。
狄傑里爾說，他縱橫商場30幾年還學到一個寶貴經驗，那便是避免單獨做重大企業決策。每當他必須做重大決定時，便會參考家人和他信任的人的意見，這種做法已經成為狄傑里爾領導心法的一環。
狄傑里爾投資生產唇皰疹軟膏的Aubio公司，之前這家公司曾詢問產品是否可以使用他的大名與肖像。他一時之間下不了決定，便開車前往他寶貝女兒亞歷克西斯．狄傑里爾（Alexis DeJoria）的住處，詢問她的意見。
身為專業賽車手的亞歷克西斯告訴狄傑里爾，她不建議他為唇皰疹軟膏代言。最後，狄傑里爾告訴Aubio為他們的產品代言可能會傷害他的專業形象，因此無法代言。（綜合外電）
1970年代，所羅門兄弟公司一名交易員創造了一種將房屋貸款集中，並把資金分配至各種不同債券的私人抵押貸款債券。這種創新的產品將數千筆貸款的風險分散，讓這些貸款更容易交易，吸引不願意購買單一抵押貸款的投資人。憑藉著這種交易，所羅門兄弟公司躍升為華爾街最大投資銀行。
2000年，CDO商品興起，將原有的債券包裝成新的債券，讓次級房貸也能變成「AAA」評級的債券。CDO市場一飛沖天，規模從2000年時的680億美元，在2006年時擴張為5,210億美元。1998年時併購所羅門兄弟的花旗集團，也因此成為最大的CDO發行商。
然而，隨著房價崩跌，投資人發現此類債券的風險難以評估，開始大舉拋售。CDO價格崩跌，使花旗集團、美林銀行及瑞士信貸等發行商損失數十億美元。
2007年11月，花旗集團做出大膽決定。在其他銀行設法擺脫有毒債券，花旗也蒙受減損110億美元之際，他們把這些房貸債券委由將特殊狀況證券化的主管柴薩爾斯基負責。
接下來的八年裡，柴薩爾斯基不負所托，讓花旗銀行再度主宰CDO市場。至2015年為止的三年裡，這群交易員創造將近20億美元營收，是花旗集團各部門之最。
在柴薩爾斯基帶領下，花旗集團在2012年紐約聯邦準備銀行標售CDO時已做好準備。他們說服客戶，收集訂單，甚至自行購買一些他們極度看好，但客戶不願投資的債券。接下來幾年，花旗的努力開花結果，成為逾500檔仍有交易CDO的共同基金、避險基金和其他機構的主要來源。由於流動資金較少市場的競爭性較低，花旗集團買賣這些債券的利差，高於其他種類的債券。
此外，花旗集團也增加持有量，並在價格上升時獲利。金融危機爆發後的前幾年，交易相當平淡，多數CDO交易時均有很高的折扣。隨著房價反彈，貸款人重新獲得融資或開始繳款，這些債券的價格也跟著回升。花旗集團未透露實際獲利，但他們在2015年時已完全掌控CDO市場，交易額約60億美元，占市場80%，創造約7億美元營收。
柴薩爾斯基不願對個人成就發表評論，事實上，他從1999年接受「猶太周刊」（Jewish Week）訪問後便不曾受訪，當時他談到因猶太人身分在蘇聯受到的歧視，也表示這段經歷讓自己「更堅強、獨特」。他在青少年時期與家人逃至美國，只帶著90美元，辛勤完成學業後，在1986年參加索羅門兄弟的訓練計畫，跨入華爾街。
晉身主管後，柴薩爾斯基對部屬的錯誤不假辭色，但教訓過後總會協助他們重建信心，也在部屬造成公司損失時挺身而出。曾與柴薩爾斯基共事的貝克表示，柴薩爾斯基自律、無懼，且總能找到優勢，「他決心成為華爾街最出色的交易員。」
（綜合外電）
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